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政府工作报告最值得关注的十大要点
发布时间:2019-03-05 17:42:53 | 浏览次数:


政府工作报告最值得关注的十大要点


3月5日上午,十三届全国人大二次会议在人民大会堂开幕,国务院总理李克强作政府工作报告。今年报告将GDP目标增速再次划到区间范围;和去年一样,也没有提及M2目标;此外,报告首次将就业优先政策置于宏观政策层面。

中国金融四十人论坛(CF40)青年学者、联讯证券董事总经理兼首席经济学家李奇霖总结了报告十大关注点:

1、GDP增速目标定在6.0%-6.5%,符合市场预期。同2016年一样,增长目标重回区间,给予逆周期调控政策一定的自由度。在实际执行中,会坚持底线思维稳增长,让GDP增速接近区间底部的概率不大,预计全年增速在6.2%左右。

2、稳增长的政策地位上升。要坚持结构性去杠杆,但继近期提出 “在稳增长的基础上防风险” 后,政府工作报告又明确 “平衡好稳增长与防风险的关系” 。长期积累的风险需要在发展中解决,决不能让经济运行滑出合理区间,稳增长实际已经置于防风险之上了。

3、失业率目标有所放松。城镇调查失业率目标从2018年的5.5%以内调整为5.5%左右,登记失业率目标继续维持在4.5%以内。增长放缓的压力逐步向就业传导,目前已经将就业优先政策同积极财政、宽松货币相并列,今年将出台多项稳就业举措。

4、宽信用宽货币的双宽格局持续,不排除降息的可能。虽然本次政府工作报告重提四季度货币政策执行报告中删去的“把好货币供给闸门”言辞,但其目的可能在于避免市场出现流动性幻觉与单边预期,在要求“降低实际利率”的目标下,货币与信用仍需保持宽松。由于公报提出要“适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段”,因此,除进一步降准外,降息可能也会在央行今年的政策工具箱中。

5、M2与社融的目标未明显披露,仅提“要与国内生产总值增速相匹配”。以2.8%的赤字率、2.76万亿的财政赤字计算,2019年的名义GDP总规模98万亿,增速9.5%,如果简单将相匹配理解为相同增速,则社融基本符合要求,但M2同比增速还存在较大差距。

6、积极财政重点在减税。赤字率目标2.8%,财政赤字2.76万亿,新增一般专项债额度2.15万亿,积极力度低于预期。由于2019年PPI同比大概率将低于2018年的3.5%,CPI同比预计仅比2018年的2.1%小幅回升,名义GDP增速达到9.5%有一定难度。实际赤字率可能超过2.8%,需要通过预算稳定基金等方式调节。今年重点在减税降费,全年给企业减税降费近2万亿元,规模高于2018年。

7、2019年利率债供给5.22万亿,与2018年基本持平,压力不大。其中国债净供给1.83万亿,地方一般债券9300亿,专项债2.15万亿,置换债3100亿。但专项债,2018年限额8.6万亿仅使用7.4万亿,有1.2万亿的额度可在今年继续使用,不在2.15万亿的预算内,虽然按照往年的经验,这一部分额度主要集中在经济较为发达的省份,债务压力相对较轻,不会使用,但考虑到今年减税、扩基建等政策对财政压力较大,不排除会使用该额度开源,缓解财政的压力,从而增大地方专项债的供给压力。

8、激发市场活力是今年重点。2019年重点任务十大任务中激发市场活力位列第二,仅次于稳增长,政府工作报告认为把市场活力搞上去也是促进经济平稳增长的关键。具体措施包括 “放管服” 改革简化审批程序、促进市场公平竞争、以改革推动降低涉企收费等。

9、部署形成强大国内市场的任务扩大内需。2018年12月政治局会议首次提出形成强大国内市场,政府报告做了进一步细化,包括稳消费和稳投资。消费领域重点在增收、个税减免、多渠道供给,重点在养老、婴儿看护、旅游、汽车和农村消费等。投资重点在交运和新基建,铁路投资较2018年增加680亿,并适当降低基建项目资本金。

10、资本市场制度改革将加快。此次政府工作报告明确提出改革完善资本市场基础制度,这一进程可能会比之前预期的要快。3月2日科创板正式设立,实行注册制,5套差异化的上市标准降低了高科技企业门槛,允许亏损企业上市。这让其它已有市场面临优质企业分流压力,倒逼改革,深交所领导表示创业板已经做好充分改革的准备。预计主板、中小板、创业板的发行制度、退市制度、违规行为惩罚机制等方面,将有调整。


 
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